李斌立新flag：月销突破3万，4季度盈亏平衡
肖, 莹
3月1日，蔚来汽车发布2022年四季度及年度财报。
一个核心亮点是，2022年第四季度蔚来汽车共计交付40052辆新车，实现季度首次交付突破4万辆门槛。
最大的痛点则是过大的亏损和过低的毛利率。2022年四季度，蔚来汽车季度净亏损扩大至57.9亿元，汽车销售毛利率低至6.8%。
不过，蔚来汽车创始人李斌对于2023年比较有信心。他认为，随着今年5款新车陆续交付，后续有望实现月度交付3万辆的目标，以及到2023年四季度，毛利率将恢复到18%-20%区间。
如果更乐观一些，蔚来汽车有望在2023年四季度实现盈亏平衡。
对于车企来讲，销量是一切规划的起点和终点。2023年，蔚来汽车的最核心工作就是推进5款新车有节奏地交付，更大程度地打开市场。
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全年亏损增加两倍
整体看一下，蔚来汽车2022年销量及经营表现。
2022年全年，蔚来汽车实现122486辆交付，同比增长34%。其中，四季度突破性地实现了40052辆交付。
资料来源：蔚来财报
不过，2022年底销量“冲刺”也带来一定副作用，让蔚来2023年开年销量面临一定压力，1月销量回落至8506辆，2月才又提升至12157辆。2023年一季度展望来看，蔚来预计将累计交付新车3.1-3.3万辆。
2023年一季度蔚来在产能及交付上依旧存在一定压力，这主要是因为主销车型由NT 1.0平台切换至NT 2.0平台，工厂产线要进行调整、准备，影响产能及交付。
在营收方面，蔚来全年总营收492.69亿元，同比增长36.3%。营收增长幅度与交付量增长基本保持一致。
全年净亏损达到144.37亿元，同比2021年全年净亏损40.16亿元，亏损情况可谓大幅加剧。
与此同时，2022年的毛利率情况也不乐观，由2021年的18.9%下滑至10.4%。汽车销售毛利率由2021年的20.1%下滑至13.7%。尤其是第四季度，汽车销售毛利率仅为6.8%。
资料来源：蔚来财报
对此，李斌解释称，由于2023年二季度会陆续交付全新ES8、ES6车型，因此对老款866存在展车清库、国补补贴、金融贴息等政策，这方面对短期毛利产生一定影响，同时，2022年四季度毛利较低的ET5销量增长，也影响了整体盈利。这种影响预计会持续至2023年一季度，二季度随着新款车型的陆续交付，将有所改善。
蔚来汽车将在今年交付5款新车，包括在2022年底NIO Day上上市的全新ES8、EC7，以及将在今年上市的全新ES6、全新EC6、ET5猎装版。
李斌表示，原本计划5款新车都在上半年实现交付，但考虑到要给每款新车多一些时间，以便更好地把握营销节奏，目前计划在7月交付今年的第5款车。
随着这些新车在今年陆续释放，从产品组合层面将改善蔚来的整体盈利情况。同时，电池原材料价格下调也将为蔚来汽车贡献出毛利增长空间。
蔚来汽车CFO奉玮介绍，如果碳酸锂价格每吨下跌10万元，蔚来的汽车销售毛利率就能增长2%，他预计今年碳酸锂价格会回落至每吨20万元。2022年11月，碳酸锂价格涨至57万元的高点，抬高了整个电动汽车行业的价格。在今年年初，碳酸锂的价格跌至每吨40万元。
基于这两方面因素，李斌表示，有信心在今年四季度将汽车销售毛利率拉回至18%-20%区间。
资料来源：蔚来财报
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月销突破三万，四季度实现盈利
基于NT 2.0平台的一套“组合拳”，李斌对于2023年比较有信心，他预计到5款新车全部交付，将有望实现月度销量突破3万辆的水平。
3万辆从何而来？李斌算了一笔账。
他谈到，第二代技术平台的产品全部上市以后，蔚来汽车的产品将成为三个聚类：
第一类是主要销量贡献车型，包括ET5、全新ES6、ET5猎装版，李斌期待这三款车型能够贡献每月2万辆的销量。
第二类车型产品定位、价格区间要往上走一些，包括ET7、ES7、全新ES8，他认为，这几款车的月度销量贡献在8000辆到1万辆区间。
再往上就是EC7、全新EC6这两款追求个性化风格的车型，李斌谈到，它们会小众一些，差不多是每月1000-2000辆的销量。
蔚来EC7
实现月度销量3万辆的目标，意味着当前月度销量的3倍。李斌认为，蔚来销量增长有三方面动力。
第一个动力是产品力，上半年完成产品切换，5款车型都是基于第二代技术平台的产品，蔚来汽车将进入一个比较强的产品周期。他表示，产品切换完成后，蔚来产品组合将能够覆盖BBA 80%的主销市场，且各个细分市场，都具备一定产品力优势。
第二个增长动力是蔚来独有的充换电体系。近期，蔚来宣布要在今年新增1000座换电站，以便覆盖三四线城市的更多市场，李斌认为，除了一线市场，还有更大的市场空间要去拓展，充换电体系建设正在为蔚来卖车提供支撑。
第三个增长动力则是第二代平台所具备的前瞻技术实力。作为新一代的技术平台，蔚来在硬件层面预留了丰富配置，包括4颗Orin芯片、激光雷达等。在软件层面，2022年12月，蔚来正式发布NOP+，这是蔚来在NT2.0平台的基础上，从感知、规划、控制等方面进行全栈自研的成果，也意味着蔚来在智能驾驶层面的短板已经得到了补足，将进一步提升蔚来产品竞争力。
基于这样的逻辑，李斌表示，“如果原材料的价格按照目前的趋势下降，同时不考虑创新业务的投入，我们仍然可能在今年的Q4实现盈利”。
03
研发投放达到历史最高
可以看到，李斌在承诺盈利的同时，加了一个关键限制条件：不考虑创新业务的投入。但实际上，创新业务也是外界所重点关注及担忧的部分。
2022年，蔚来汽车被曝出已经展开多条线的新业务布局。包括内部代号为“阿尔卑斯”、“萤火虫”的两个新汽车项目，以及电池、芯片等核心零部件研发项目，甚至还有手机项目。
核心业务面临盈利压力，再加上众多新项目的同时推进，不禁让人对蔚来的财务状况多一分担忧。
在这次财报会议上，李斌没有过多提及新业务进展情况。只是提及每年将在新业务上投入40-50亿元的投资规模，换算一下，大概每个季度在10亿元左右。
新项目的研发投入已经在财务报表中有所体现。从2022年财报来看，蔚来全年研发投入在108亿元，从第一季度到第四季度不断攀升，四季度的研发投入达到历史最高峰，已经接近40亿元。
资料来源：蔚来财报
面对众多新生项目，以及繁重的财务压力，李斌表示降本增效也是蔚来汽车今年的重点功课。他进一步谈到，降本增效的逻辑不会是削减人员、关停项目，而是要把人效要提高。同时，也会去重新评估项目优先级。
一直以来，外界总是觉得蔚来财务压力重，尤其是对比“隔壁”理想汽车的财务状态，但是蔚来汽车的管理层似乎还是比较轻松地在看待这件事。
蔚来汽车总裁秦力洪曾谈到过蔚来的花钱逻辑。他表示，蔚来卖车的毛利润要大体等于公司管理费用和营销费用，亏损部分主要来自研发费用，这部分可以通过融资方式解决。他认为，这个原则符合一家成长型科技创新公司的发展逻辑。
综合来看，蔚来汽车所采取的业务布局战略，其实就是在全面卡位汽车技术、汽车生态相关赛道，做比较均衡的布局。这样的策略，就是要在前期承受住亏损压力，博得抢先占据未来局面的机会。
