理想登陆港股，蔚小理内战在即
电观
8月12日，理想汽车正式于港交所挂牌。因疫情原因，挂牌仪式以直播方式在线上进行，规模小，流程简单：创始人&董事长&CEO李想简单发言，团队敲钟，联合创始人&总裁沈亚楠接受采访。
此番赴港上市，理想汽车共计发行1亿股，每股发行价118港元，相比此前公告150港元每股的价格有所下调，想来与近期汽车板块动荡有关。就在理想汽车确定港股发行价的那天，小鹏刚刚经历了近5%的下跌，7月30日行情最惨淡时甚至一度下探到131.20港元，跌幅接近20%。
理想港股上市当天，汽车板块延续着动荡，小鹏收盘价相比前一天跌去6.5港元每股。理想首日也告破发，收盘价每股117港元。
如同一切都在预料之中，沈亚楠在接受采访时便提前打了预防针：“我们并不是特别关注短期股价，更多考虑的是有效开辟高效融资渠道，有效地进入下一阶段的竞争。”
这番话也为此次赴港上市定下基调：一切的着眼点都是下一个阶段的竞争，而非当下。事实上，当下理想的市场表现非常理想，沈亚楠透露，ONE的订单已经破万，乐观估计会在9月实现交付破万，“根据之前的预估，今年整体毛利会达到19-20%……我们的经营性现金流从去年的第二季度开始就是正的了”。
翻译过来就是：如果不是加大对未来的投资，早已经连续盈利了。
那么，未来究竟会发生什么，为何如此紧迫地融资加大投入？
1
内战即将打响
这次敲钟仪式的采访环节里，沈亚楠做了一个分量极重的表态：“我们把更多的钱投入到了研发，所以从净利的角度，会有比较长的一段时间处于没有盈利的状态。”
早在今年初李想发布的公司内部信里，就已经为当下的形势做好了定调：
“中国到2025年，将会销售超过800万辆智能，获取20%以上的市场份额才是成为头部企业的必要条件。而理想届时会拥有20%的市场份额，成为中国第一的智能电动车企业。”
也恰恰是今年一季度，理想由去年四季度的小幅盈利突然转向亏损，紧接着便是蔚小理相继传出的港股上市消息。甚至，理想港股上市也不意味着资金储备就算完成——“不排除回归A股的可能性，内部已在探讨。”沈亚楠说。似乎竞争形势在一瞬间变得极为严峻，要抓住一切能融资的机会。究竟发生了什么？
VIVO、华为接连传出造车传闻，小米正式宣布入局，这些举动，能够为我们揭开谜团：巨头们的涌入很可能在业内早有风声。
然而随着巨头涌入，竞争将进入非理性阶段（此前文章《蔚来的摩拜困境》中有过阐述），参与者在这个阶段必须紧紧盯着“提升份额”这个目标去狂奔。这就要求理想必须进入到更加大众化的市场，投放更多产品。
这也就意味着，理想必须走出如今的舒适区。ONE单枪匹马的当下，其30万的价位避开了几乎所有EV品牌，小鹏主攻20万价位，比亚迪汉同样，而即便价格稍有接近的Model Y与蔚来ES6，产品定位又比ONE低一级。因此理想得以在这个价位市场里直接与合资燃油车竞争，并且凭借性价比和新造车身份形成差异化优势。
招股说明书显示，理想计划在2022年推出3款增程车型，2023年起每年推出两款EV。蔚来8月12日已确定将推出副品牌进入平价车市场，而随着理想进入平价市场、高压充电EV投放，其与蔚来、小鹏、比亚迪等本土EV厂商的内战将会全面打响。
到那时，ONE的成绩便不再作数，理想要迈出新的脚步、踩出新的脚印。
理想ONE今年及去年前7个月交付量
2
内战的思路
面对残酷且全新的形势，沈亚楠解释了理想的竞争策略：“理想汽车对于市场的看法是，我们并不是在纯电车市场竞争，我们看的是整个乘用车市场。不论增程或纯电，要更多地替代燃油车，这是我们的出发点。”
焦点并不是抢夺EV同胞的份额，而是要抢夺燃油车份额，比EV同胞们抢得更多。
这一切建立在充分的自信之上，沈亚楠大胆表态：“替代燃油车的瓶颈是什么？现在大家公认的无论是增程还是纯电，在驾乘感受方面、智能化方面都是领先的，之所以没有更多消费者选择，还是由于充电体验的问题。”
从增程到高压充电，整个技术演化的思路其实一脉相承，“希望补能体验基本等同于燃油车，和加油一样方便”。沈亚楠同时透露，为确保这一思路能够如实呈现在用车体验中，理想会提前对充电网络进行布局，“可能在今年晚一些时候，大家就会看到我们有一些动作了。”
当竞争的基础逻辑确定下来，具体的市场选择便相对简单，寻找有规模的，且燃油车实力薄弱的区域。在招股说明书里，理想已经进行了清晰的规划：针对家庭用车，20-50万价格区间。
家庭用车相对容易理解，这是本土购车的主流文化，也已经在理想ONE出众的销量上得到过验证。而20-50万价格区间的选择，则有更大的学问。如果单纯谈论规模，15-20万级别细分市场显然是更大的蛋糕，只是长期以来大众、丰田等主流合资品牌已经将这片细分市场培育得极为成熟。但20万级别市场则是主流合资品牌与豪华品牌之间的相对真空地带，大众、丰田冲上去有难度，BBA看这里则“食之无味，弃之可惜”，另一方面，消费升级又切实发生着，这一级别市场因此成了EV厂商的金矿。对此，小鹏P7、比亚迪汉已经有过重复验证。
图片及数据来源见水印
一个有趣的细节是：采访时有媒体提到不久前低速电动车迎来利好政策，理想是否考虑重启SEV项目。沈亚楠斩钉截铁地说：“我们的专注点是20-50万之间的家庭用车。因此虽然低速电动车有了明确的政策，但是我们不会在SEV上做投入了。”
过去的已经过去了。所谓计划，就是要按照它去严格执行的东西。
3
冲冲冲
再来回顾一下理想今后数年的产品投放节奏：2022年推出第二代增程平台，即X平台，推出3款增程车型；两个EV平台，Whale与Shark，2023年起每年推出两款EV。
来做个简单的统计：从2015创立到2019年底ONE交付，共用时4年；从2019到2022年3款增程新车交付（按照上市即交付来算），共用时3年；从2022到2023年两款EV上市，用时1年；且从2023年起，将每年推出两款EV。按阶段划分：最起初4年，理想只造了1款车；之后3年，理想造3款车；再之后，理想每年造2款EV。
节奏加速显而易见，至于投入规模，沈亚楠在采访时透露：“每款车的投资大概在25亿左右。”
上文中说过，李想对2025年的预测是市场规模800万辆、理想占20%份额。为了支撑这一目标，这种产品投放的节奏，这种数额的投入规模，显然是必要的，并且，显然也是不足够的。事实上我们都已经看到，蔚小理近期展开了新一轮动向，也就是产能升级。这是一种近乎赤裸的表态：“我们清楚自己想要多大的市场，我们清楚自己能得到多大的市场。”
4月29日，蔚来位于合肥的新桥智能产业园区正式开工，先期建设投入500亿人民币，规划产能100万辆。
7月31日，小鹏武汉工厂项目启动，投资超47亿人民币，产能10万，加上肇庆与在建的广州工厂，合计产能达到30万辆。
理想常州工厂现阶段产能有10万辆，2022年新车间完工之后将扩充到20万辆。同时，沈亚楠证实了接洽北京现代第一工厂的消息，此前有知情人士称该项目产能约25万辆至30万辆，总投资约60亿人民币。
800万本土总销量，按照20%份额计算，每年销量将达到160万辆。换句话说，理想现在这满打满算每年50万的产能，连零头都不够。
至于投入，5款新车、每款25亿，加起来125亿，再加上顺义工厂这预估的60亿，185亿人民币。这次登陆港股计划募资118亿港元，约合人民币98.27亿元，不过是185亿的一半多一点。
故事才刚开始呢。
